乙醇需求渐渐益转 美玉米中永远震动略偏强

时间:2020-07-03  来源:未知   作者:admin

  来源:芝商所CMEGroup

  一、CBOT玉米一周走势分析

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  美玉米07相符约(ZCN0)上周以332.0美分/蒲式耳开盘,以316.25美分蒲式耳收盘,下跌16.5美分/蒲式耳,周跌幅4.96%,持仓量78.9万手,成交量16.1万手,上一周持仓量为29.4万手。

  美玉米从5月末最先了崎岖上走的路线,期货重心上移。主要是由于下游的乙醇需求改善,且出口保持安详,且滋长通知中卓异率展现了下调,升迁了市场信念。但随着后期滋长通知卓异率的升迁、产区天气益转以及市场氛围影响,美玉米重启下跌之路。而美国疫情的快捷发展和主力换月使得美玉米的震动率放大。

  图1:文华财经 国际衍生品智库

  二、6月全球及美国玉米供需通知偏空

  (1)美国玉米库存压力大,作物滋长良益

  美国玉米6月供需通知主要转折在于旧作。通知中上调了2019/2020年度的期末库存,从20.98亿蒲式耳上调至21.03亿蒲式耳。这也导致2020/2021年度玉米库存面临较大的压力。

  在旧作的通知中,通过重新调查,美国国内2019/2020年旧作玉米收获面积由8140英亩降至8130英亩,单产由167.8蒲式耳/英亩降至167.4蒲式耳/英亩,所以产量由136.63亿蒲式耳消极至136.17亿蒲式耳。同时乙醇需求由49.5亿蒲式耳下调至49亿蒲式耳,使得最后期货库存上调。重大的库存拖累了期货价格,是美玉米期货难以突破的主要阻力。

  图2:USDA全球大豆供需均衡外 国际衍生品智库

  从作物滋长的情况来看,美玉米春播已经完毕,玉米进入滋长抽丝期,现在的滋长进度与去年相比较为平常。而在6月15日的作物滋长通知中卓异率由前一周的75%大幅下调至71%,引首市场关注,同时相符作短期的降水匮乏引首市场想象。但降水题目随后就展现了缓解,并且随后的通知中卓异率展现了回升。

  据6月22日USDA作物滋长通知表现,截至6月21日,玉米抽丝率为2%,上周未公布,去年同期为1%,五年均值为2%;玉米卓异率为72%,上一周为71%,去年同期为56%。

  图3-4:wind 国际衍生品智库

  (2)全球玉米略有去库

  与美国玉米分别的是,全球玉米略有去库。但这方面的利众驱动较弱,难以推动美玉米期货上走突破。从全球的角度看来,2019/2020年度玉米的各项均有微调,调整后全球玉米的期末库存由3.1473亿吨消极到3.1291亿吨。

  而在新作方面,全球玉米产量主要由于巴西玉米的添产而从11.8686亿吨上升至11.8848亿吨。中国的饲用需求增补则推高了全球饲用需求,由7.2902亿吨上升至7.3042亿吨。进出口方面也有所微调。在期初库存下调,高产量和高饲用需求几乎相互对冲的情况之下,2020/2021年度的玉米期末库存由3.3962亿吨下调至3.3787亿吨,对期货形成较弱的赞成。

  图5:USDA全球大豆供需均衡外 国际衍生品智库

  三、美玉米需求渐渐益转

  (1)美农业部周度出口净销量安详

  美玉米出口较为稳定,今年的出口量团体较矮,但近期出口数据与去年情况迥异不大。

  USDA6月25日发布的玉米出口通知表现,截至6月18日的一周,美国2019/2020年度玉米净销量万吨46.17万吨,2020/2021年度玉米净销量7.7万吨,装船量为131.3万吨。2019/2020年未完善订单和装船订单总量为4195.24万吨。

  图6:wind 国际衍生品智库

  (2)美玉米乙醇需求受原油拖累

  随着原油价格不息回暖,油品市场生产渐渐恢复。美国燃料乙醇产量不息恢复(固然还异国恢复到疫情之前的水准),库存赓续消极,对于期货首到了良益的赞成作用。截止2020年6月12日,美国燃料乙醇的产量为841千桶/每天,而库存为21,346千桶。

  但是必要仔细的是,由于美国的居家令纷纷铺开,二次疫情能够会影响乙醇的需求。

  图7-8:EIA 国际衍生品智库

  四、CBOT玉米期货与期权空头势力添强

  前一周空头势力添强,期货持仓增补。

  CFTC的持仓数据表现,威尼斯人www4080jj.com截至6月23日的一周,CFTC管理基金在CBOT玉米相符约的众单为140,864手,增补5,163手;空单为418,343手,增补11,892手。总体净空单277,479手。

  图9:wind 国际衍生品智库

  五、CBOT玉米后市展看和策略

  综上所述,国际衍生品智库分析师认为,供答方面,美玉米出苗进度良益,抽丝率平常,卓异率在前期调矮之后再次回升,且美玉米期末库存重大。均对期货形成了压力;需求方面,乙醇产量赓续回升,但较疫情前水准仍有距离,库存赓续消极,使得玉米期货底部赞成变强,并且有缓慢爬升的动力;出口略有回落,但总体安详。美玉米基本面稳中向益,但现在中美有关、美国疫情以及玉米滋长天气等不确定因素较众,期货震动率添大。短期提出持震动思想,关注月末的面积通知,中永远提出持震动略偏强思想。

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义务编辑:陈修龙

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